Компания «Драндулет» рассматривает инвестиционный проект освоения производства небольших электромобилей для городского такси. Отдел маркетинга сделал следующий расчет доходов:
Объем реализации, в штуках = Рыночная доля нового продукта × Объем рынка машин = 0,01×10 млн. = 100 000 машин.
Доход от продаж = Объем реализации, в штуках × Цена за единицу = 100 000 ×3750 долл. = 375 млн. долл.
Производственный отдел оценил переменные затраты на единицу продукции в 3000 долл. Следовательно совокупные переменные издержки составят 300 млн. долл. (3000 долл. × 100 000 шт.). Постоянные издержки равны 30 млн. долл. в год. Амортизация на первоначальные инвестиции может начисляться методом равномерного прямолинейного списания в течение 10 лет, а ставка налога на прибыль равна 50%. Прогноз денежных потоков инвестиционного проекта представлен в табл. 1.
Таблица 1
Предварительный прогноз денежных потоков для инвестпроекта по производству электромобилей (в млн. долл.)
|
Год 0 |
Годы 1-10 |
Инвестиции |
150 |
|
375 |
|
300 |
|
30 |
|
15 |
- Прибыль до уплаты налогов (1 – 2 – 3 – 4)
|
30 |
|
15 |
|
15 |
- Денежный поток от основной деятельности (4+7)
|
30 |
Чистая текущая стоимость инвестпроекта (NPV) при стоимости капитала в 10% будет равна:
.
Следовательно, на основании прогнозных расчетов данный проект стоит осуществить. Однако для устранения «непредвиденных неприятностей» следует провести анализ чувствительности инвестпроекта. Для этого сотрудников производственного и маркетингового отделов просят дать пессимистичные и оптимистичные расчеты основных переменных. Они приведены в левой части табл. 2. В правой части таблицы показаны, что происходит с чистой приведенной стоимостью проекта, когда берутся по очереди оптимистичные и пессимистичные значения переменных.
Таблица 2
Итоги расчетов чистой приведенной стоимости инвестпроекта по различным диапазонам прогноза (млн. долл.)
Переменная |
Диапазон |
NPV |
Пессими-стичный |
Ожидае-мый |
Оптими-стичный |
Пессими-стичная |
Ожидае-мая |
Оптими-стичная |
Объем рынка |
9 млн. |
10 млн. |
11 млн. |
+11 |
+34 |
+57 |
Рыночная доля |
0,004 |
0,01 |
0,016 |
-104 |
+34 |
+173 |
Цена единицы |
3500 |
3750 |
3800 |
-42 |
+34 |
+50 |
Удельные пере-менные затраты |
3600 |
3000 |
2750 |
-150 |
+34 |
+111 |
Постоянные затраты |
40 млн. |
30 млн. |
20 млн. |
+4 |
+34 |
+65 |
Анализ данных показывает, что проект отнюдь не является безупречно надежным. Видимо переменными, которые таят в себе наибольшую опасность, являются рыночная доля и удельные переменные издержки:
- если рыночная доля составляет только 0,004 (а все остальные переменные берутся как ожидаемые), тогда чистая приведенная стоимость проекта равна – 104 млн. долл.
- если удельные переменные издержки составят 3600 долл. (а все остальные переменные берутся как ожидаемые), тогда чистая приведенная стоимость проекта равна – 150 млн. долл.
Статья №148 | Просмотров: 977 | Добавлено: 08 декабря 2012 г.